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作者：时代财经徐维强
今年是基金业的大年，尤其是医药主题基金更是收益惊人。7月23日，更是传来令投资者振奋的消息：融通医疗保健行业今年以来收益为.29%（同期业绩比较基准为45.90%），成为年内业绩率先翻倍的基金。8月3日，融通医疗保健行业净值又创新高，年内收益率为.99%（同期业绩比较基准为50.62%）。
对此，融通医疗保健行业基金经理蒋秀蕾却表现平静。他认为，这样的成绩，更多的是行业的红利，是水到渠成。
融通基金经理蒋秀蕾。图片来源：融通基金
年初已料到今年医药大行情
记者：截至7月23日，融通医疗保健行业今年以来收益已经超%，成为今年目前唯一一只收益率超%的基金。为什么能取得如此之好的成绩？
蒋秀蕾：成绩的取得主要得益于医药行业。作为医药行业基金，基金合同要求股票资产中配置医药行业的比例不低于80%。所以与其说取得了成绩，倒不如说是医药行业给我们带来了收益，我们要感谢这个行业。
虽然是今年收益率先超%的基金，但我相信我们不会止步于此。因为我看好医药行业的长期发展前景，我相信后面其他那些优秀的同行们，大家会一起努力，为持有人做出应有的收益。
暂时我跑得比大家要好一点，但也可以看到大家相互之间的差距并不太大。从我自己的角度来看，大家都很优秀，只是我自己阶段性地跑得多一点。
记者：对于今年的业绩，是否设定有目标？目前的收益情况是在预料之中，还是在预料之外？
蒋秀蕾：对于收益，客观地讲，是在预料之中。对于目标，我认为还没有完全兑现。
记者：在年初还没有爆发疫情的时候也有同样的预料？
蒋秀蕾：年初还没有爆发疫情的时候，我预料收益会是一年多、两年的时间来实现，但疫情爆发后加速实现了。没有爆发疫情前预计实现时间长一些，因为熟悉医药行业投资的都明白，医药行业自从年开始，经历了、连续两年的政策调整，大家对于政策的底线已经摸得比较透了。以往大家对医药行业是怕政策，因为政策对这个行业的影响实在太大了，但经历两年的政策调整后，反而是政策在倒逼产业往前走，大家的心态已经转换过来了。
重要的是大家对于政策的底线也建立起来了。对于投资，不管是做医药，还是其它行业，都有一个市场认知的问题，要知道行业的底线。现在大家对医药行业的认识，已经比前两年有了巨大的进步，就是基于政策的调整是属于一个不可逆的过程、是一个与时俱进的过程，政策就是要把以前不合理的利润，调整过来，达到一个合理的水平。省下来的钱要进行企业创新，这是政策本身的初衷。
明白这个逻辑之后，对今年的医药行情就不难理解了。我印象很深刻的一件事情，年初两家医药公司公布了年的业绩快报，当天股价就创了新高，我认为，这意味着医药行业已经从年的政策低谷中走了出来。当时我就有了这种“大胆”的预期或者说是假设，医药行业今年注定将会是大行情。后面到一月底出现了疫情，使得这一预期更加确定了。
记者：那在年初确定了这一预期后，你的操作是怎样的？
蒋秀蕾：那时候仓位已经比较高了，将近90%。我的操作并没有调整，更多是坚定了我对产业赛道上这种好公司的认知，我当时理解的、研究的这些东西都是没有错的，都值得坚守。事后来看也都是对的。所以现在回过头来说，目前的收益也是在我的预料之中。
记者：对于接下来的市场，你最看好哪些细分的领域和板块？
蒋秀蕾：通过我管理的融通医疗保健行业的二季报也可以看出，我的持仓即是我看好的赛道，即创新药、创新医疗器械、疫苗，相关公司也都出现在前十大重仓股里，是我深度布局的。
此外我也看好高端的医药消费品中偏消费的，比如高端的生物制品、高端的医疗器械。此外也看好连锁药店、医疗服务、CXO。这也从侧面反映出我对医药产业赛道的布局比较均衡。我不会为了博收益，阶段性重仓某个赛道，我力求去抓住产业里面未来景气度能维持时间更长、空间更大的好的产业赛道里的好公司，从而进行核心布局。这也是现在大家常说的“产业赛道投资”。
看好下半年市场
记者：今年以来，医药股都是涨幅明显，而相关的医药主题基金也都取得了较大的收益。今年可以说是医药医疗投资的大年。是疫情的原因么？
蒋秀蕾：既有疫情因素，也有政策因素。医药行业政策全方位落定以后，大家根据政策的底线，或者说未来政策出牌的套路，去找寻未来顺应政策方向发展的医药产业投资。这两方面相互促进，后者是主因，疫情是突发因素，也是不可持续的因素，而政策的调整，一旦进行了，就不可能回头。
记者：虽然疫情是导致医药医疗大涨的重要因素，但我们也可以看到，实际上很多相关的股票，基本面是没有发生大的改变。那其中的泡沫又有多大？
蒋秀蕾：疫情给很多上市公司的基本面带来了变化，生产防疫物资、出口医疗设备的公司，业绩会有增厚，自然会带来估值的提升。而有些上市公司基本面没有发生大的变化，甚至受损于疫情，比如医疗服务公司。但是我认为，疫情并不拖累产业的长期发展态势，反而加速产业的快速集中。如在眼科领域，由于疫情导致很多新进入者、市场份额比较小的竞争对手，在很短的时间内快速倒闭，行业集中度提升，这种变化会在未来逐步体现。这其中的龙头公司，价值在短期看会是受损的，但中长期来看却是受益的。
泡沫要相对地看、客观地看。赛道本身具备确定性、成长性的比如眼科、口腔。短期来看，可能会存在一定的高估，有些投资者担心未来会不会得到支撑，但我认为如果这个产业的趋势不变的话，估值会一直存在一定的溢价。
我认为，对于医药医疗投资，更多是从需求端角度去找投资机会，需求有可能因为突发因素会被延迟，但是不会缺席。
记者：疫情无疑是今年最大的一只“黑天鹅”，这对于你的选股和操作是否有影响？体现在哪些方面？
蒋秀蕾：我不认为疫情是“黑天鹅”，而是比黑天鹅更厉害，是“灰犀牛”。因为疫情不是一次性的，它是一个中长期的挑战。从已经披露的二季报也可以看出来，针对疫情也进行了选股和操作上的改变。作为基金经理，要对业绩和持有人负责，遇到这样的投资机会，也会积极参与。疫情对产业影响的长与短，这是我们需要考量的维度。比如防疫物资里面，有口罩、手套，其中口罩的产业逻辑较短，因为新产能上的速度很快，可复制性也很强，因此注定是短期的主题性的机会。但是手套的产业逻辑较强，建厂和达产的过程长、生产难度高，这样新进入者就比较难，因此在投资上，我更
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